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注册制绝不是放松IPO审核
浏览次数: 作者:董登新 信息来源:人民网-观点频道 更新时间:2021-03-29

据统计,今年以来A股终止IPO审核的企业多达28家 ,仅2月选择主动“撤单”的企业就有9家,其中大部分为被“现场检查”抽中企业。这引发了市场的关注:大量撤回,是企业质量太差,还是中介执业太差?注册制审核收紧,是不是又回到了核准制老路上来?

证监会主席易会满在日前升级大战的中国发展高层论坛圆桌会上指出:“对‘带病闯关’的,将严肃处理,决不允许一撤了之。要进一步强化中介把关责任,督促其提升履职尽责能力。”从讲话中,我们可以看出:一是坚定注册制改革方向不动摇;二是全面落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针。

2013年11月,十八届三中全会正式决定“推进股票发行注册制改革”。从2013年底新股发行体制改革正式启动至今,已历经7年多时间。2019年7月22日,上交所创设科创板并同步挂牌首批注册制上市公司;2020年8月24日,创业板迎来首批注册制上市公司挂牌;2021年,沪深主板(含中小板)也将迎来注册制改革 ……中国资本市场将全面进入IPO注册制新时代。

众所周知,注册制以信息披露为核心,注册制改革的目的是提升A股市场的包容性,让一级市场“去行政化”,减少过度行政管制与干预,充分发挥市场在资源配置中的基础性决定作用。注册制改革是对IPO核准制理念的一场重大变革,它不仅改变着我们的市场生态,而且也改变着投资者的投资理念,影响深远而且意义重大。

很显然,相比核准制坚守单一IPO标准,注册制设定多元IPO标准,并对IPO材料的真实性、准确性、完整性、充分性进行严格审核,但不对IPO企业的投资价值进行实质性判断。注册制改革尊重市场决定、尊重投资者决定,它不仅让市场变得更包容,也让投资者更有风险意识,更有“用脚投票”的能力。

注册制改革越包容,市场监管越重要。事实上,在注册制改革的过程中,证监会一直坚守九字方针,全力推进新证券法及刑法修正案落地实施,以及新退市制度全市场覆盖。始终以信息披露监管为核心,严查严打证券违法犯罪。所以说,注册制改革不是放松IPO审核,而是更加严格了。进入2021年,A股首发审核从严。除了过会率大降、终止审核企业增多外,主动撤回材料终止审查的企业也大幅增加。

“撤回”现象遭热议提醒我们:保荐人既是企业IPO申请的“导师”和“顾问”,同时也是资本市场的“第一守门人”。客观地讲,A股注册制落地实施仅有一年多时间,长期适应了核准制IPO审核流程与规则的保荐机构,尚无足够的专业人才与经验积累,在保荐过程中,可能存在经验不足与业务不熟的问题,这或许是一些保荐企业被抽中现场检查时,因底气不足而主动“撤单”的主要原因。另外,为了争抢注册制的市场份额及IPO项目,不排除也有一些保荐机构急功近利、心浮气躁,在保荐业务中可能存在道德风险,比如新瓶装旧酒,过度包装,带病闯关等,抱着侥幸心理企图钻注册制“包容”的空子,图蒙混过关。

我们坚信,注册制改革全市场覆盖是不可动摇的。在此过程中,保荐人及其他市场环节要尽快跟上注册制的节奏与步伐,再不能“穿新鞋、走老路”。